供给端"紧箍咒"松动油价失去最强支撑

1.OPEC+增产靴子即将落地7月首个交易日，沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹亲王在维也纳闭门会议前向媒体透露"将根据市场实际需求调整产量"，这番表态犹如投入平静湖面的巨石。路透社追踪数据显示，6月OPEC原油出口量已环比增加80万桶/日，俄罗斯海运原油出口量更创下俄乌冲突以来新高。

交易员普遍预期，随着亚洲炼厂检修季结束，OPEC+可能在8月正式启动增产计划。

2.美国页岩油暗流涌动二叠纪盆地钻井平台数量连续7周回升，先锋自然资源CEO斯科特·谢菲尔德在达拉斯联储能源峰会上直言："当WTI站稳75美元时，我们的完井团队就会24小时连轴转。"EIA最新周报显示，美国原油产量已回升至1220万桶/日，距离疫情前峰值仅差50万桶。

更值得警惕的是，页岩油企套期保值比例升至68%，锁定未来12个月75-80美元价格区间的操作明显增加。

3.地缘风险溢价加速消退利比亚国家石油公司宣布恢复东部港口原油出口，日供应量骤增30万桶；伊朗核协议谈判虽陷僵局，但5月原油出口量已秘密攀升至150万桶/日。就连委内瑞拉也通过"油换债"模式向欧洲输送原油，高盛大宗商品研究团队已将地缘政治风险溢价从每桶12美元下调至8美元。

4.库存数据亮起红灯新加坡浮仓原油库存突破3000万桶，创2020年9月以来新高。美国库欣交割库库存连续三周回升，WTI近月合约较次月合约溢价收窄至0.3美元，逼仓风险显著降低。更致命的是，上海原油期货仓单量突破1000万桶，实货市场出现罕见的"期货升水"结构，暗示短期供应过剩压力加剧。

技术面破位在即警惕空头踩踏行情

1.月线级别关键支撑告急WTI原油月线图上，2020年4月形成的上升趋势线正面临严峻考验。当前油价已跌破50月均线（73.2美元），若本月收盘无法收复该位置，将形成自2020年6月以来首次月线级别破位。斐波那契回撤显示，61.8%关键分水岭70.5美元一旦失守，可能打开通往65美元的下行通道。

2.对冲基金空头布局加速CFTC持仓报告显示，截至6月27日当周，基金经理WTI净多头持仓减少2.8万手至15.3万手，创2021年1月以来新低。洲际交易所布伦特原油期货未平仓合约激增12%，但价格下跌2.7%，典型的"空头开仓"信号。更值得注意的是，3个月看跌期权隐含波动率溢价扩大至8%，显示机构投资者正重金押注下行突破。

3.裂解价差发出危险信号美国汽油裂解价差跌至每桶18美元，较年内高点腰斩；欧洲柴油裂解价差更是跌破25美元，创俄乌冲突以来新低。新加坡炼油利润率下滑至3.8美元/桶，迫使多家炼厂降低开工率。这种全产业链的利润萎缩，往往预示着原油价格需要向下寻找新的平衡点。

4.交易策略应对指南对于持有现货的企业客户，建议将套保比例提升至60%-70%，重点锁定Q3交付价格。日内交易者可关注70.5-72.8美元震荡区间，跌破70美元可顺势加仓空单。期权玩家可构建熊市价差组合，买入行权价70美元的看跌期权，同时卖出65美元看跌期权以降低权利金成本。

切记设置3%的硬止损，防范突发地缘风险引发的暴力反弹。