【贵金属双雄异动：黄金白银上演多空拉锯战】

伦敦金现早盘突破2360美元关口后急速回落，COMEX黄金期货持仓量骤增3.2万手的背后，暗藏多空主力激烈弈。美联储会议纪要释放"鹰派烟雾弹"，将长期中利率预期从2.6%上调至3.0%，美元指数应声站上105.5关键位。但中东局势再起波澜，以列对加沙南部发动地面行动，避险买盘令金价在2345美元形成强力支撑。

白银市场呈现"冰火两重天"，现货银价单日振幅达4.7%，工业属与金融属激烈碰撞。光伏组件龙头Q2订单暴增42%的消息刺激白银ETF持仓量单日增加287吨，但LME白银库存突破1.1万吨创三年新高，揭示隐形库存释放压力。技术面出现罕见"金叉死叉共振"现象，5日线与20日线在30.2美元形成死亡交叉，而MACD柱状图却连续三日翻红。

铜士早盘演绎"过山车行情"，沪铜主力合约在触及82500元/吨后急速跳水。智利国家铜业宣布将2024年产量目标下调8%，秘鲁LasBambas铜矿因社区抗议再度停产，但中国4月精炼铜进口量环比下降13.7%的数据引发需求担忧。值得注意的是，LME铜库存单日骤降1.2万吨至9.8万吨，注销仓单占比飙升至47%，暗示隐形需求正在发酵。

【工业金属暗流涌动：铜市演绎供需三重奏】

上海期货交易所铜库存连续六周下降，目前18.7万吨水平创2021年来新低，但现货升水却从月初的380元/吨收窄至120元，反映下游畏高情绪。值得关注的是，国网年内第三次上调电网投资至6500亿元，特高压用铜需求激增预期与房地产竣工面积同比下滑15%形成对冲。

技术面上，沪铜周线级别TD序列出现罕见"13计数"，且RSI指标呈现顶背离，81500元成多空分水岭。

黄金期权波动率曲面出现异常结构，1个月期隐含波动率攀升至22.5%，而3个月期却回落至18.7%，显示市场对6月非农数据和CPI数据的焦虑。白银期货持仓集中度创历史新高，前20名会员净多头占比达43%，但商业持仓空头头寸同步增加，反映实体企业与投机资金的激烈对峙。

操作策略方面，建议黄金短线关注2340-2380美元震荡区间，突破2385可顺势追多；白银30美元关口成强弱分界，跌破29.6需警惕技术抛压；铜市建议采取跨期套利策略，做多沪铜07合约同时做空09合约，捕捉近月合约强势带来的价差收益。特别提示：今日晚间美国5月ISM制造业PMI数据公布前，建议将黄金白银仓位降至30%以下以规避波动风险。