铜市风云：绿革命重塑定价逻辑

2023年LME铜库存骤降至18年新低，上海期货交易所阴极铜库存同比减少42%，全球显库存仅够维持2.8周消费量。这种结构短缺背后，是新能源革命对传统定价体系的颠覆冲击。特斯拉最新财报显示，单车用铜量突破83公斤，较传统燃油车增长300%；全球光伏装机每增加100GW，将直接消耗50万吨电解铜。

智利国家铜业委员会预测，到2030年全球铜需求缺口将扩大至800万吨，相当于当前全球年产量的三分之一。

在供给端，全球前十大铜矿平均开采年限已达52年，品位下降速度超出预期。秘鲁LasBambas铜矿因社区冲突年内停产4次，刚果（金）Kamoa-Kakula项目虽加速扩产，但电力基础设施瓶颈制约产能释放。更值得关注的是，中国铜冶炼加工费（TC/RC）跌破60美元/吨，创10年最低水平，暗示精矿供应紧张已传导至冶炼环节。

技术面呈现典型牛市结构，COMEX铜期货持仓数据显示，基金经理净多头寸占比升至35%，现货升水持续维持在200美元/吨上方。建议投资者关注68000元/吨关键技术支撑，在电网投资加速与房地产竣工周期共振下，三季度铜价有望挑战75000元/吨压力位。

套利策略可重点关注沪铜与伦铜价差回归机会，当前跨市套利窗口已逐步打开。

铝业变局：能源成本重构产业地图

俄铝2023年半年报揭示惊人数据：欧洲地区电解铝生产成本飙升至3800美元/吨，较2021年增长160%。能源成本占比从25%跃升至58%，直接导致西欧地区90万吨产能永久关停。与之形成鲜明对比，云南凭借0.35元/度的绿水电优势，吸引全国23%的电解铝产能西迁，构建起"水电铝+精深加工"的千亿级产业集群。

需求端呈现冰火两重天格局，传统建筑领域用铝需求下滑12%，但新能源汽车铝板需求暴增85%。宝马i系列车型铝材用量突破600公斤/台，宁德时代最新发布的麒麟电池pack铝材占比提升至40%。更值得关注的是包装行业革命——可口可乐宣布2025年前将所有200ml以下PET瓶替换为铝罐，仅此一项将新增50万吨/年铝材需求。