原油期货：地缘溢价与库存弈下的多空拉锯战

北京时间10:15，纽约原油主力合约报82.37美元/桶，日内振幅达2.8%，呈现典型的事件驱动型波动特征。中东局势的持续紧张与EIA库存意外增加形成对冲，盘面呈现"上蹿下跳"的猴市特征。技术面上，83.2美元构成短期压力位，该位置既是斐波那契38.2%回撤位，也是20日均线与布林带中轨交汇处。

值得关注的是，MACD柱状线在零轴附近持续收窄，暗示市场正在酝酿方向突破。

从资金流向观察，机构投资者在80美元关口附近持续加码多单，CFTC持仓报告显示商业空头持仓占比已降至年内低位。但需警惕的是，新加坡燃料油现货贴水持续走阔，反映实货市场仍存压力。建议日内交易者重点关注81.5-83.5美元震荡区间，突破83.5美元可轻仓追多，若下破81美元则需警惕技术抛压。

沥青期货方面，主力合约早盘冲高回落，目前报3786元/吨。基本面呈现"冰火两重天"格局：炼厂开工率降至62%的年内新低，但道路施工需求受南方雨季影响明显萎缩。值得注意的是，山东地区现货升水期货达120元/吨，这种期现背离通常不会持续超过3个交易日。

技术形态上，日线级别形成上升三角形整理，3800元整数关口成为多空分水岭。建议关注炼厂库存周度变化，若社会库存去化速度超预期，不排除出现补涨行情。

PTA期货：成本端与需求端的双重挤压

PTA主力合约早盘弱势震荡，现报5884元/吨，较昨日结算价下跌0.68%。当前市场正经历PX装置集中检修与聚酯开工率下滑的弈。值得注意的是，PX-Nap价差已扩大至380美元/吨，创近两年新高，这种成本传导压力正在挤压PTA加工费空间。从产业链角度看，下游涤纶长丝库存天数突破25天警戒线，终端纺织企业原料采购明显谨慎。

建议套保企业可考虑在5800元下方进行买入保值，投机交易者则宜采取区间操作策略。

建议投资者控制仓位在30%以内，设置2%的强制止损线，防范突发事件引发的极端波动风险。